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国泰基金李恒:消费行业里金矿最多 品牌龙头估值仍低
  • 发布时间:2020-03-14
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  • 中国经济网2月25日电(记者康博)自今年以来,成长型股票呈现强劲上涨趋势,中小企业指数增速远远超过主板市场。然而,随着中国经济结构调整和对外贸易逐渐转向内需,为什么大型消费行业和蓝筹股行业如此低迷?未来的发展动力来自哪里?

    对此,国泰基金公司基金经理恒力表示,由于短期内疫情的影响,传统行业的消费场景受到抑制,但从经济贡献的角度来看,消费仍然是“金矿”最多的行业,尤其是白酒、调味品等有品牌壁垒的公司,这是投资者低估消费行业上市公司时难得的买入时机。其次,我国拥有庞大的制造业集群。尽管行业内有许多被高估的公司,但自动化程度高、供应链一体化程度高的优秀公司的产出效率远高于发达国家的同类公司。

    此外,在新兴产业中,中国拥有世界上最多的互联网节点和链接,这为互联网领域提供了充足的投资机会,也为领先企业提供了广阔的发展空间。

    以下是问题和答案的抄本:

    1。从你过去管理的基金的表现来看,累积回报率可以说是非常优秀的,年增长率在20%左右,而从大量的仓储股来看,他们也是传统成熟行业的龙头企业。我认为这是由于研究人员多年的经验。然而,从传统行业上市公司最近的表现来看,似乎给人一种业绩疲软的感觉,尤其是在今年的市场上,传统行业似乎已经失去了光彩。你如何看待传统行业的这种“低迷”?

    恒力:我们从长远角度投资所有公司。我希望我们的投资目标能持续很长时间,并变得更强。我们认为,传统行业的中长期投资机会仍然相对较大,主要是因为许多行业的竞争格局明显改善,需求适度增长。如果一个有竞争力的企业能够在需求稳定增长的环境中轻松而持续地扩大其市场份额,那么它对股东的回报就比一个需要尽最大努力在一个激动人心的行业中保持其市场份额的公司的回报要好。

    最近,一些传统行业的上市公司因为疫情的影响、消费情况的变化以及复工的延迟而被打压。投资者的关注度也相对较低。然而,对于许多真正优秀的公司来说,它们在行业中的相对竞争力和长期发展地位并没有改变。相反,强者实力不变的格局将会加速。从需求方面来看,只要这些需求被暂时抑制而不是消失,在疫情结束后,需求仍将存在。这种短期影响更类似于非经常性损益。目前,投?收叩男判目赡芟喽越系停导噬峡赡苁锹蛉氲暮檬被?

    2。从消费行业的角度来看,在经历了过去几年的大幅上涨之后,目前的消费龙股在业绩和估值方面是否达到了合理水平?为了打破这种平衡,以后可能会发生什么变化?

    恒力:消费是目前对经济贡献最大的行业,也是金矿最多的行业,包括酒和调味品。许多公司建立了品牌壁垒,或形成垄断或寡头垄断模式。可以看出,在未来消费升级的环境下,价格将会一起上涨。事实上,对于许多有竞争力的企业来说,与它们的长期增长潜力和确定性相比,当前?估值水平仍被低估。

    最近的疫情可能在一定程度上对短期消费产生一定影响,但历史经验表明,疫情结束后,由疫情引发的需求将导致消费的大幅复苏。这一过程将加速行业优胜劣汰和消费升级,总公司可能从中受益。

    3。从制造业来看,当前的趋势是什么

    事实上,在疫情爆发之前,优秀的制造企业已经在增加自动化投资方面进行了长时间的探索。例如,任何参观过中国工程机械行业领先公司的人都应该对其高效率留下深刻印象。事实上,中国的单位劳动产出已经比发达国家高出50%以上。这种高效率也会形成超额利润。

    中国制造业的国内需求市场是世界上最大的,许多公司可以实现规模经济,并凭借完整产业链的优势成长为世界上最具竞争力的企业。在走向全球的过程中,仍有很大的增长空间。目前,中国的制造业不再简单地依赖传统意义上的低成本劳动力、土地和其他生产要素。目前,制造业的产业链分工体系高度复杂。许多产品的背后是数十家甚至数百家供应链企业,它们已经完成了分工与合作。很难想象这么多分散在不同小国的参与者会比我们更有效率,而且中国产业链的集群优势是其他国家无法比拟的。

    4。几年后,你还发行了一只新基金国泰蓝筹股精选混合a股()。你能告诉我这只基金的主要投资方向和行业配置吗?你认为目前哪个行业更具成本效益?你能举一个行业未来发展空间的例子吗?

    恒力:简而言之,我们希望分享各行业最具竞争力的企业为股东创造的长期价值。

    根据基金合同,国泰的蓝筹股选择组合将投资蓝筹股主题基金,其中蓝筹股主题定义为:1)市值在市场上半部且业绩优异的公司;(二)最近三年现金股利高于市场平均水平两年以上的公司;(三)分行业中业务规模在前三分之一的企业。

    我们将重点选择高价值回报行业(如消费、制造、互联网、教育、医疗、金融等)的个股。)。例如,消费和制造业在前面已经提到过。对于网络效应驱动的商业模式,中国的自然规模和规模使其内部节点和联系成为世界上最大的,其在互联网领域的投资机会得到充分展示。

    此外,在教育和医疗等服务属性强的行业,我们的供应水平相对不足。如果公司能在品牌、服务能力和产品研发方面继续领先,那么将会有巨大的企业成长空间。

    基金经理简介:

    亨利,硕士研究生,10年工作经验。2010年7月至2016年12月,他在华夏基金担任研究员兼投资经理。他于2016年12月加入国泰基金,目前是国泰金马稳定繁荣行业的基金经理。

    代表产品:

    国泰金马稳健组合(),国泰旺业灵活配置组合()

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    责任编辑:常

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